重提发展是硬道理
围绕下半年经济工作的中央经济工作会议透露出诸多信息。其中，"保持政策的连续性和稳定性"意指从紧的货币政策和稳健的财政政策不会有变化，这和笔者原先判断一致，但"坚持发展是硬道理的战略思想"的重新提出，则是总纲性质。因此可以断定宏观经济方面转折开始临近。
而从会议提出的"要着力扩大国内需求尤其是消费需求，引导资本市场、房地产市场健康发展，稳定对经济发展的预期"这一论调可以预计，市场关注的房地产行业的紧缩后期将有实质性松动，"扩大国内需求尤其是消费需求"则使下半年减税概率加大。
会议还提出"要坚定不移地推进改革开放，特别是要根据条件抓紧在重要领域和关键环节上取得新进展"，由此可预计，后期在煤电联动、油气价格和燃油税方面将有重大的措施出台，这将对目前敏感的市场注入全新的活力。
此外，会议还对资本市场提了全新看法，指出"要加快完善资本市场体系，深化行政管理体制改革，扩大对外开放"。笔者认为，下半年资本市场本身的突破将在债券市场、股指期货、创业板等中产生，至于是其中一项还是多项目前尚难判断，而具体时间很可能就会在近期实施。证券市场的另一个突破将"围绕行政管理体制改革"展开，从最近出台的各项措施推测，强化IPO审核、加强监管将是总体思路。
国际形势有利我国经济
纵观国际局势，前周开始出现新的变化：全球油价从接近149美元降至123美元；黄金价格也暴跌；而美元则小幅反弹。众所周知，油价暴涨缘于全球供求格局发生较大变化，但美国政府对投机资金的纵容也起到推波助澜的作用。随着美国通胀形势恶化，以及房利美、房地美因抵押贷款坏账和房屋止赎上升而出现财务危机，美国一方面将被迫采取扩张的财政政策和从紧的货币政策，后期美元将伴随加息走强，而财政支持房地产贷款也不可避免；另一方面将刻意打压油价以稳定通货膨胀，打压做空稳定股市。
一周来的各项信息基本符合这一预期，并对A股形成利多。美国参众两院提出的一项抑制石油期货市场投机法案通过几无悬念，猖獗的原油期货投机炒作有所冷却，多头开始大举撤离。而欧佩克轮值主席更是表示，如果美元汇率上升，伊朗核危机得到解决的话，国际市场油价可能下降至每桶70美元到80美元。
房利美和房地美涉及的信贷问题也现对策。美国已通过了一系列援助法案，帮助购房者，特别是帮助美国房利美和房地美摆脱困境。因此次贷的扩散短期较为稳定，美元由此回升。美国证监会近期也迅即展开救市行动，打算将禁止对19家金融、地产公司的"裸作空"扩展至其他公司。
市场已有吸纳行为
自6月中旬自今，沪深股市已经进行了长达一个多月的横盘整理，上下波幅仅15％左右。沪市大盘已明显构筑了一个底部区域，其向上的颈线位位于2950点附近。
从市场本身的角度分析，目前市场最为担忧的有二点，一是业绩预期，二是大小非减持。从已披露的中报预告显示，预增公司比例由去年的80％下降到64％，上市公司业绩增长明显放缓，但市场更为担心的是下半年经济下滑可能导致业绩的进一步下降。而对于大小非减持，尽管管理层出台限售存量股份减持新规后，直接压力已见减弱，但即将到来的8月份将是今年限售股份上市数量及流通市值最大的月份。
对于前者，笔者认为最近召开的中央经济工作会议的有关精神对于稳定市场预期将有很大的帮助，因此构成显著利多，本周市场有望再上台阶。但对于后者，目前场内的资金对大小非恐惧一时难以改变，所以高度仍然有限，以小步碎跑的可能性居大。
而对后期预期良好的场外资金如何动作将是行情能否启动的关键。从最近三周盘口走势看，屡屡发现先跌后涨的现象，为典型的吸纳行为，在上周表现更为明显。因此笔者认为已经有对基本面高度敏感的场外资金开始介入，对此投资者应高度警惕。在基本面发生重大变动之时盲目看空风险是很大的。
